【瓷砖卫浴】帝欧家居快速成长的工装瓷砖卫浴龙头

帝欧家居快速成长的工装瓷砖卫浴龙头来自瓷砖卫浴cizhuanweiyu相关,仅限瓷砖卫浴cizhuanweiyu观点以及网络浏览,佛山陶瓷网对帝欧家居快速成长的工装瓷砖卫浴龙头以及内容不做任何推荐。

    帝欧家居快速成长的工装瓷砖卫浴龙头

帝欧家居：快速成长的工装瓷砖卫浴龙头，2014-2019 年工程营收复合增速32%，公司重视收款能力并采取以销定产模式，在业务快速增长同时保证较好的现金流。③产品端：公司重视研发不断推动产品升级创新，产品口碑好。2019 年公司各类研发人员约770 人，研发费率超4%，覆盖全产品线。

图片来源网络

瓷砖卫浴是高roe 的优秀赛道，行业进入存量博弈阶段，龙头公司加速整合。龙头瓷砖卫浴公司roe 水平在16%-20%，在家居板块处于较高水平，当前行业已进入存量整合阶段，我们预计帝欧有望持续抢占市场份额。公司未来b 端与c 端渠道共振，持续快速成长可期：我们预计公司瓷砖卫浴工程业务，在老客户提份额、新客户放量驱动下保持快速增长，另一方面零售c 端业务在经销商拓展带动下稳健增长。此外伴随规模与成本优势的不断增强，盈利能力亦有望稳步提升。

我们与市场的最大不同？我们认为市场低估了公司在成本、渠道、产品优势下工程业务上量趋势，未来市场份额加速提升值得期待。

潜在催化剂：地产竣工需求超预期，优质大客户拓展。

盈利预测与估值

我们预计公司2020-2021 年eps 分别为1.77/2.24 元，cagr 为23%。当前股价对应20/21 年16/12 倍p/e，首次覆盖给予跑赢行业评级，按2021 年15 倍p/e 给予目标价34 元，约24%上涨空间。

风险

地产调控超预期、原材料价格大幅波动，核心客户流失。

a.o.史密斯零冷水型冷凝采暖炉 斩获家电界“奥斯卡”艾普兰大奖

以变应变 惠达卫浴的“五字决”

关键词：

帝欧家居

卫浴产品

卫浴行业